ключевая ставка ЦБ останется на уровне 14,25% в июле 2026

Аналитики SberCIB ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 14,25% по итогам июльского заседания Банка России. Эксперты пересмотрели базовый сценарий, отказавшись от прогноза по снижению ставки на ближайшем заседании 24 июля 2026 года. Регулятор, вероятно, предпочтет занять выжидательную позицию из-за ускорения инфляции и сохраняющихся рисков в экономике.

В июле 2026 года аналитики SberCIB выделяют три ключевых фактора, которые препятствуют смягчению денежно-кредитной политики. Во-первых, инфляция в июне и начале июля ускорилась выше ожиданий, в том числе из-за роста цен на топливо. Во-вторых, денежная масса продолжает расти высокими темпами, а бюджетные расходы за первое полугодие достигли 24,4 трлн рублей, что составляет около 55,3% от годового плана. Третьим фактором стала эскалация конфликта на Ближнем Востоке, которая создает угрозу ускорения мировой инфляции.

«Аналитики SberCIB полагают, что возросшие темпы инфляции, дисбалансы на внутреннем рынке топлива и неопределенность по поводу параметров бюджета могут побудить регулятора сохранить ставку 14,25% на заседаниях в июле и сентябре», — сказано в обзоре.

Согласно базовому прогнозу, Банк России может вернуться к снижению ставки на 25 б. п. только в четвертом квартале 2026 года. Ожидается, что к декабрю показатель опустится до 13,75%, а средняя ключевая ставка за год составит 14,6%. При этом аналитики не исключают и консервативный сценарий, при котором регулятор может временно повысить ставку до 16% в случае ухудшения экономической ситуации.